洪灏：我们政策“放水”是肯定会放的，只是多少的问题，美元进入大周期走弱的阶段
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来源：六里投资报
今天（5月12日）早间，对于全球瞩目的中美日内瓦关税谈判，中美双方都释放了乐观的表述，“会谈取得了实质性进展，达成了重要共识”。
这顿时让市场为之一振，A股港股均双双高开上扬。
而到了今天下午，中美日内瓦经贸会谈联合声明正式公布，介绍了后续双方会采取的措施，并且双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。
声明一发布，港股市场顿时飙升，恒指当天一度飙升近800点，恒生科技更是大涨5.16%。
对此，洪灏最新发表评论认为，接下来90天，美国对华关税从145%降到30%，中国对美关税降到10%。
洪灏认为，建设性的谈判在继续，美方表达不希望与中国脱钩。
而此前几天，洪灏在一场对话中，系统分享了他对美元周期走势、关税以及其背后真正的意图、中国经济政策等的最新观点；
也提到了他所期待的长期经济结构性的改革。
洪灏表示，美元几乎成了今年表现最差的主要货币，
尤其是最近这几天，基本上所有亚洲货币相对美元都在强势的升值。
从大趋势来看，美元走弱，或者说进入大周期的走弱阶段，会是一个大概率事件。
而受美国关税影响，中国经济发展也必然面临挑战。
洪灏表示，大家都想“放水”，因为一放水股市就会涨。
水肯定是会放的，对此洪灏认为毫无疑问，只是放多放少的问题。
放水可能解决一些金融上的问腿，
比如说市场会比较活跃，就算经济不好，市场也可以非常好等等。
但是，洪灏更期待的，是通过这一次的机会，进行结构长期的结构性的改革。
提高人们的收入水平，提高社会福利水平和完善退休保障体系，能帮助中国提升应对长期风险的能力。
以下是六里投资报（liulishidian）整理的洪灏分享的精华内容：
美元进入
大周期走弱的阶段
在去年年底的时候，我们预测今年的美元进入大周期走弱的阶段，当时是跟市场的共识完全不一样的。
当时的市场，如果你还记得的话，是所谓的“特朗普交易”，
“特朗普交易”，就是他要收关税，
那么，通胀会起来，通胀起来之后，导致美联储不能够大幅度的减息，甚至要加息。
这样的话会导致美元的利率高企，导致美元相对于其他国家货币的强势。
所以，基本上说当时整个市场的共识，都是在预测强美元。
同时在特朗普上台的时候，他本身也强调他希望美元走强，因为强的汇率他认为是强国的象征。
很明显的，现在跟大家的共识完全相反。
那最近，首先，我们看到美元是今年表现的最差的主要货币，没有之一。
第二，就是最近这几天，我们看到基本上所有的亚洲货币相对美元都是强势的升值。
台币相对美元的升值，在几天之内达到了9%这样的一个幅度，
这是接近20倍标准方差的事件，也这是说这根本就不应该发生，但是，它发生了。
所以，现在我们看到美元的弱势，逐渐的获得了市场的认可。
那这种跟之前的共识相反的交易，它会聚敛它的这个价格势能，
影响会逐渐的增加，因为越来越多的人加入这个交易。
所以，现在我们看到美元（指数）只是大概98左右，对吧？
这是一个弱势的开始，或者说拉开了序幕。
因为很多人现在反应过来了，今年美元可能根本跟大家想象的不太一样。
所以如无意外的话，就是说这个美元走弱的周期，它可以持续几年。
但是，也要注意的就是说，美元走弱并不是说就是一条直线的往下走。
就像这个黄金也不是一条直线的往上走是一样的，中间肯定是有反复的。
但是大的趋势来看，美元走弱的概率，或者说美元进入大周期走弱的阶段，是一个大概率的事件。
针对的不只是关税，
非关税的贸易壁垒难纠正
这场谈判的一个难点是，当时2020年贸易协议说了要买2000亿美元，但是其实我们没有买多少，买了一点，没有买够。
第二。就是美国的谈判余地是非常小的，
因为他能给到的offer，就是我把本来100多个点的关税，我降到可能40、50对吧？
那这个并不是什么好消息，因为这个额外的关税本来是没有的。
那同时我们看到，美国针对的并不只是关税，
他认为中国制造的威胁并不仅仅在于关税，关税只是他所认为的原因之一。
美国认为我们采取了贸易保护主义和重商主义，对吧？
所以，外国的商品难以来到中国，很难在中国卖。
但是他没有看到，就是说其实中国的关税也没有很多，
大概平均下来也就是三个点左右。美国的关税一点几，所以其实没有差很远。
他针对的是这种所谓的非关税的贸易壁垒，
但是，这些非关税的贸易壁垒，是很难通过加关税去纠正的。
那同时，美国的公司每一年从中国大概能产生几千亿美元的净利润，比如说苹果这些公司；
对很多的美国公司来说，中国是他们最大的客户。
比如说很多消费品行业的，像衣服，鞋子这些，他们大概有60%的收入，都是来自于中国。
所以，这些都是很难替代的。
美国谈判的时候，他回旋的余地非常小。
他只能说我本来是150的关税，我现在给你加到50。
所以我们中国也不一定要同意，对吧？因为凭什么呢？
对，因为你们美国的产品，美国的公司在中国赚了很多，大几千亿的利润每一年；
同时你还要看到，对美国的产品，中国其实关税也是不高的，对吧？
所以，我想这些都很难通过贸易谈判去达成一个协议，所以看吧，我觉得很多人以为现在特朗普有点放低身段了，口气软下来了。
但是无论如何，他只是比你本来150%的这个关税，比你想象的要好一点，但是比你原来所处的境地就差太远了。
政策肯定会放水
经济不好市场也会非常好
我知道大家都想“放水”，因为一放水股市就会涨。那水肯定是会放的。
这个我觉得毫无疑问，只是放多放少的问题。
至于美方说我们经济要遇到困难，那的确；
出口这么一大块，在二季度出现明显的放缓，应该是一个大概率事件。
那同时，外贸企业，还有这些出口相关的企业，它的确是提供了大量的就业，对吧？
那么，我们不用不能够轻描淡写的忽视他们，因为外贸出口的确是一个很重要的一个行业。
同时我们现在房地产也没有缓过来，对吧？
所以，如果这两个大的增长引擎没有了的话，那相信经济遇到的压力就会比较大，
这个是不能够掉以轻心的，
所以，我相信政策肯定是会有。
刚才我讲的就是说放水对吧？那大家都知道要放水对吧？
能不能放水呢？
放水可能解决一些金融上的问腿，
比如说市场会比较活跃，就算经济不好，市场也可以非常好等等。那这是都是有可能的。
但是我们更期待的是通过这一次的机会，我们进行结构长期的结构性的改革。
靠增加收入
来提升边际消费倾向
这个也我们已经说过很多很多次了，就是社会福利保障制度、退休制度、教育制度、医疗等等。
如果能够通过这一次，趁着这个机会进行改革，
比如说你要扩大消费，那扩大消费你不能够仅仅是发钱，发消费券，这是没有用的。
所有这些都是一次性的，对吧？
那在一季度，其实我们也看到了消费刺激的一些作用。
比如说你买个电脑、手机，给你退几百块钱，但是这些产生的效果都是一次性的，
我们更希望有一些持之以恒的效果。
我相信，提高人们的收入水平，提高社会福利水平以及退休的保障，都会让我们不仅仅是度过现在这么一个困难的阶段；
我们更希望的是，在未来的这些年头里，我们会看到越来越多的收入的增加，社会福利与保障的提高等等。
比如说农民的退休金就是200块钱，但是如果你在后头加个零就不一样了，对吧？
所以我相信，提高扩大消费最重要的是提高收入，因为消费是收入的一个因子。
你收入乘以边际消费倾向，得到你会消费多少钱。
一般来说，这个边际消费倾向是不变的。
我们中国人的边际消费倾向是比较低的，
可能是文化的原因，可能是我们传统的思维，以及还有一部分就是收入。
我相信在收入提高的时候，这个边际消费的倾向也会发生一定的变化。
如果是这样的话，我们经济的转型就真的可以实现，
而不是这么多年我们都是靠投资，靠制造，靠这些去推动经济的增长。
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