Gangtise投研日报 | 2024-04-29

　　转自：Gangtise投研

　　―― 制造|科技（3家）――

　　【以旧换新】分析师称，大部分2011年之前登记注册的老国三乘用车目前市场存量1463万辆，加上以旧换新范围内的新能源汽车车辆总计存量规模1540万辆。预计到2024年，老国三车型转换为新车的比例约为10%，即约130~150万辆新车增量，预计新能源汽车将占70%的新增车辆比例，油车约占30%；预计18万元以下的燃油车型占所有燃油车比例以及18万元以下的新能源车型占所有新能源车比例都在70%以上，甚至接近于80%。

　　【量子通信概念】分析师表示，上海电信计划在2024年建成量子保密城域网，量子密信APP通过更换SIM卡提高通信安全。美国已经开始抗量子密码的过渡工作，预计整个密码迁移过程需10~15年。

　　【海上风电】专家透露，目前海风领域的加工费价格竞争激烈；导管架的价格大约在12000~13000元/吨，加工毛利率接近30%；单桩价格不到9000元/吨，加工毛利率大约在15~16%左右。

　　―― 消费|医健（5家）――

　　【生猪】分析师表示，2024年3月以来，生猪价格处于非常窄幅的震荡中，波动区间是15~15.5元/公斤。从最近一周的猪价来看，即使有五一旺季备货的预期支撑，但猪价还是处在相对弱势的走势，近两天有跌破15元/公斤的迹象。从4月初到现在，标肥价差明显收窄，目前部分区域出现标肥价差倒挂状态。

　　【啤酒】浙江经销商表示，2024年1~4月重庆啤酒销量同比呈现出10%左右的恢复性增长，华润啤酒和百威啤酒销量同比微增；而崂山啤酒销量同比下滑严重，主要由于公司对中低端产品的促销费用投入减少。目前华润啤酒和百威啤酒的库存较大，青岛啤酒库存较小，重庆啤酒的库存最良性。

　　【民航】专家透露，2024年五一机票订单数量较2023年同期上涨10~11%，票价上涨8%左右；较2019年同期上涨15%左右，票价上涨10%左右。五一国内民航机票订单数量较今年清明上涨10%左右，票价上涨10%左右，国际市场波动变化较大，五一国际民航机票订单数量较2019年上涨18~19%，票价上涨10%。

　　【旅游】分析师表示，携程报告显示，五一假期国内长途旅游订单在携程的占比高达56%，携程租车订单同比增长40%，显示出长线游和自驾游的趋势比较显著。四线及以下城市的旅游订单同比增长140%，高于一、二线城市；县域市场酒店预订订单同比增长68%、景区门票订单同比增长151%，增速均高于全国大盘。另外，00后已成为消费市场的主力军，00后消费订单占比达到了31%，同比增长20%；90后和80后订单占比是58%。

　　【白羽肉鸡】分析师表示，2024年4月以来，毛鸡和鸡肉价格基本上实现了止跌企稳。目前毛鸡均价大概是7.6元/公斤，处于小幅亏损状态，较3月末7元/公斤的水平大概上涨0.5~0.6元/公斤。目前鸡肉分割品的价格大概是9500元/吨，和3月底相比，小幅回升50元/吨左右。

　　――业绩|订单（8家）――

　　【中材国际】管理层透露，公司目前水泥整线运维业务约56条线，2024年计划争取达到70条水泥整线运维。另外，目前公司收购的中材矿山在手运维矿项目大约330个，大部分是基础建材领域的石灰石矿和骨料矿，2023年扩展了5个境外矿项目，2024年还有10个矿项目落地境外。

　　【振德医疗】管理层预计，2024年基础伤口护理产品销售增速15%，手术感控产品销售增速20%以上，压力治疗与固定产品销售增速20%，造口与现代伤口护理产品销售增速25%以上。压力产品的产能搬迁已于2023Q4基本完成，自有品牌护具类产品2024年销售目标过亿。

　　【运达股份】管理层透露，公司2023年新增订单为15.71GW；2024Q1新增订单为2.18GW。目前公司在手订单额约为24亿元，其中海外订单量约为1.35GW。公司预计2024年风机出货量为10~12GW，2024Q1已销售风机2.1GW，毛利率为13%，2023Q1为10%。此外，公司2024年的目并网标是60万千瓦。

　　【云涌科技】管理层预计，2024年公司信创领域收入将达到1亿元以上，EMS能源管理系统和EMS的收入将达到千万元级别。目前公司提供的态势感知设备国产化替代比例约为20~30%。2023年公司移动运维网关在应急系统的应用试点成功，2024年可能大规模推广，给业绩带来显著增量。

　　【鱼跃医疗】管理层称，2024年血糖板块目标收入增长50%，公司内部希望到2024Q3完成10亿元销售额，其中BGM约占80%。2024年公司将推出多款新产品，包括采用压缩机技术的制氧机，2024年4月已上市一款，预计7~8月份上市另一款；预计CGM产品CT4于2024Q4上市，全套二代技术的CT5于2025年前上市。

　　【永创智能】管理层称，公司目前在手订单额约为40亿元，比2023年同期增加1亿元。2024年智能包装设备扩产项目有望落地，届时将带来3~4亿元的增量产值。公司2024年饮料行业订单额有望做到13~14亿元，订单将集中在Q2~Q3；牛奶行业订单额有望做到4亿元；啤酒行业订单额有望做到3亿元；标机订单额有望做到16亿元，同比增长20%。

　　【盈趣科技】管理层表示，公司为华为供应防眩镜和长滑轨，品类多样化有助于后续带动其他品类增长。2024年初雕刻机业务显现恢复迹象，一季度同比增长31%，用户数为890万人，其中付费用户277万人。预计2024年汽车电子业务将基于市场良好状况和产品品类的拓展，实现增长30~40%。

　　【迎驾贡酒】分析师表示，公司的业绩增长持续性较好，2023年公司营收同比增长22%，利润同比增长34%；2024Q1营收同比增长21%，利润同比增长30%。2023年公司的分红比例大概是45%，2024年公司的收入目标是实现双位数增长。

　　――销量|产能（7家）――

　　【中科电气】管理层透露，目前公司海外项目主要由国内工厂供应，包括出口欧洲、韩国。摩洛哥项目按照24个月的建设周期规划，预计在2026Q1具备量产能力。另外，公司总产能在20~30万吨，目前放缓在建工厂的建设主要考虑市场因素，国内市场有明显需求爆发，公司将启动建设。

　　【长远锂科】管理层表示，2024Q1公司磷酸铁锂出货量为近3000吨，全年销量目标为3.54万吨，Q1三元材料销量为9000吨左右，产能利用率为30%，全年销售目标为7万吨。另外，欧洲工厂将于2025Q1开工，2026Q4或2027Q1投产。

　　【永新股份】管理层称，公司在建产能项目包括：河北4000吨彩印软包装材料产能，预计2024年投入使用；2个薄膜类产能项目，一是2.2万吨薄膜项目，其中1万吨预计2024H2投入使用，二是3万吨的薄膜新材料项目，预计2026年投入使用。伴随2024年新产能的投入，预计公司2024年彩印产能14~15万吨，薄膜产能将达到18万吨。

　　【医药】管理层表示，在隐形眼镜产线布局方面，当前有1条主线和1条打样线，3条在建主线预计5月到位，即上半年将有4条主线。下半年的产能规划将根据订单情况和客户需求而定。公司产线搭建速度较快，快则3个月，慢则4个月。产线折旧按照10年计算，按照生产成本而非售价计算。

　　【兖矿能源】管理层表示，公司2023年原煤产量为1.6亿吨，2024年将增长8%。公司未来产量将达3亿吨，其中新疆地区将增产2000万吨左右，陕蒙地区将增产2600~3000万吨，山东地区将增产800万吨，澳洲地区增产500万吨左右。

　　【新天然气】管理层表示，2023年公司煤层气平均价格为2.09元每方，同比2022年的2.26元下降了7.8%。2023年潘庄区块的平均价格为2.07元，同比下降了10%；马必区块的平均价格为2.13元，较2022年的2.05元略有上升。2024Q1公司煤层气总销量为4.75亿方，同比增长14%；其中潘庄地区为2.8亿方，同比略有减少；马必地区为1.93亿方，同比增长64%；2024Q1潘庄区块的平均价格为2.12元，马必区块的平均价格为2.42元。

　　【韦尔股份】管理层表示，公司在手机CIS市场的目标市占率为达到40%以上。公司的手机CIS产能每季度都有所提升，预计最迟明年能完全满足客户的供应需求。公司新推出的汽车芯片产品已在多家客户中导入，并接到量产订单。

　　――产品|价格（5家）――

　　【运达科技】管理层表示，2024年公司员工数不会有太大变化，但会进一步提升员工投入产出比效率，幅度为15%。预计2024年地铁领域巡检机器人招标规模为5~6亿元，国铁领域规模更大，公司每台巡检机器人价格约为300~400万元。

　　【永新光学】管理层表示，2024年公司已获得ZEBRA两个模组项目，目前光学镜头等设备投入已基本到位，预计Q3、Q4将开始交货。同时，目前已有两个产品获得客户定点，另有一家客户在定点中，预计将有3~4个产品率先推出。

　　【以岭药业】管理层表示，目前连花清瘟的渠道库存略高于正常水平，预计Q2末调整接近尾声，届时库存将回归正常水平。八子补肾胶囊Q1受包装替换影响，发货量不多，预计自Q2开始会有较大幅度的销售增长。连花清咳全年销售目标为3~4亿元。

　　【民德电子】管理层表示，条码识别设备业务升级为AIDC事业部后，市场竞争力提升，毛利率增加，为公司贡献稳定现金流，公司预计在未来一年内完成主流厂商的产品替换，并在6~8年内享受稳定市场。公司与丽隽半导体合作开发的1500V特高压DMOS产品已全面量产；高压BCD产品与熙芯微电子合作开发中，预计今年二三季度量产；芯微泰克自2023年12月份开始量产，已有十多家客户陆续进行产品验证，一期产能基本全部被预定。

　　【龙源电力】管理层表示，2024年公司计划新能源新增装机7.5GW，已完成560MW，剩余7GW主要集中在2024Q4投产。2024Q1风电平均限电率为4.2%，2023Q1为5.8%。风电的市场化交易电价下降至平均0.3971元/KWh；2024Q1风电市场化交易电量占比为42%，同比增加1.3pct。2024Q1风电平均上网电价为0.4437元/KWh，火电为0.412元/KWh，光伏为0.2708元/KWh。以大代小项目是未来几年的重要内容，2024年至2025年启动第二期改造计划，已提取约15亿元减值，计划两年完成，预计提升第二期项目30~50%的效益。

　　――其他事件（3家）――

　　【指南针】管理层表示，2024Q1品牌推广和客户拓展力度加大后，公司新增付费用户显著增加，转化率提高。2024年全年销售节奏将参考2023年安排，预期H2将安排一轮高端品销售。麦高证券的“五年三步走”计划第一步已于2023年实现扭亏为盈，第二步原定2025年完成将延至2026年，第三步相应推迟至2028年，原因是定向增发进展未达预期。

　　【一心堂】管理层表示，截至2024Q1末，总门店数达到10746家，其中云南门店数5455家，占比50.76%，云南以外门店数5291家，占比49.24%，川渝区域门店数2260家，占比21.03%。公司战略目标为提高云南以外区域的门店数量占比，希望经过三到五年的发展，云南、川渝、其他省份门店数各占1/3左右。

　　【新集能源】管理层透露，目前公司在建的电厂有4座，其中板集电厂二期已经完成三大主机的安装，正在进行管线连接工作，预计2024年10月之前完成双机组并网投产。上饶电厂在今年3月底完成开工建设，计划在2026Q1完成双机建成投运并网发电。滁州电厂在今年3月份正式开工建设，预计在2026年3月实现并网运行投产发电。六安电厂预计在今年6月底完成开工建设，并在2026H1完成双机建成投产并网发电。

　　另有国茂股份、海力风电、光迅科技、淮北矿业、林洋能源、赛轮轮胎、江苏吴中、华阳集团、广汽集团、协鑫能科、神州细胞、三全食品、华新水泥、恒源煤电、东鹏控股、迪阿股份等110家热点公司的最新数据动态，详细信息请至Gangtise投研终端和APP浏览。