大摩：同程旅行第三季业绩略胜预期 目标价29港元 维持“增持”评级
摩根士丹利发布研报称，同程旅行（00780）第三季业绩略胜预期，期内收入较该行预期高1%，主要受核心线上旅游平台（OTA）业务同比增长15%带动，增幅高于国内行业水平，毛利率达65.7%，较该行预期高1个百分点，因OTA业务占比提高，净利润较该行预期高3%，利润率同比提升1个百分点。该行维持对其“增持”评级，目标价29港元。
展望第四季，计入并购影响后，预期同程旅行收入将增长10%至15%，当中核心OTA业务增长达15%至20%。第四季经调整利润指引为7.2亿至7.8亿元人民币，反映全年指引不变，因公司计划稍为加大投入于新兴出境旅游业务及自有APP。管理层预期2026年核心OTA业务收入有机增长将达低至中十位数。透过研发及行政效率提升，利润率有望进一步改善约0.5个百分点。
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