中泰证券医药首席祝嘉琦：2026医药投资把握“两极”机遇，创新与反转双线布局
专题：2025分析师大会：资本市场“奥斯卡”！机构称A股迎全球资本涌入的大牛市
11月28日，2025分析师大会暨第七届新浪财经“金麒麟”最佳分析师颁奖盛典在上海圆满举行。本次大会汇聚了逾300位权威学者、公私募基金负责人、上市公司董事长、顶级基金经理与首席分析师，共同就中国资本市场的未来机遇展开深入探讨。
在备受关注的“金麒麟”评选环节，中泰证券祝嘉琦团队荣膺创新药行业“菁英分析师”称号。中泰证券医药首席分析师祝嘉琦在大会期间接受独家专访，阐述了医药医疗板块当前的投资逻辑与对2026年的投资展望。
祝嘉琦分析称，2025年医药板块呈现出显著的“两极走强”特征：一方面，龙头白马股凭借稳固的行业地位与基本面韧性持续走强；另一方面，部分具备技术突破或经营改善等积极变化的小市值公司同样表现突出。她预计，这一格局在2026年有望延续，并建议投资者采取“龙头打底、黑马增强”的配置策略：在确定性强的优质赛道中坚守核心龙头，同时积极布局具备高成长潜力的中小市值标的，实现稳健与弹性的有机结合。
关于2026年值得关注的细分方向，祝嘉琦重点强调了两条主线：
一是创新引领主线。创新药及其产业链仍是医药板块中长期成长性的核心代表，其科技属性与市场整体风险偏好密切相关，是进攻性配置的重要方向。
二是困境反转主线。经历政策周期调整与估值消化后，医疗器械、中药、消费医疗等部分子行业已逐步显现基本面筑底回升的迹象，兼具估值修复与业绩改善的双重潜力，适合在市场震荡阶段进行防御型布局。
祝嘉琦特别指出，创新药作为高成长板块，其估值体系与市场对科技股的风险偏好高度联动。因此，投资者需具备动态视角，理性看待其估值波动。
在轮动节奏方面，她认为医药板块内部主要围绕 “成长（创新药）”与“安全（困境反转）” 之间的平衡展开。市场情绪乐观时，资金往往向创新药等高弹性方向聚集；而在风险偏好回落时，则可能流向估值合理、具备反转逻辑的细分领域。
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