大跌之中，机会酝酿
来源：MASK的小酒馆
现在的市场行情很难做，指数绿多红少，别说你们，我自己都要被跌哭了。
而且板块轮动也很快，今天这个板块火，明天那个板块热，算力涨一天跌一天，有色金属刚起来就熄火，商业航天昨天还在天上今天就落地了。追都追不上，买啥套啥，搞得人心里七上八下，摸不着头脑。
很多人问我：这市场到底怎么了？为什么感觉遍地是坑？
其实答案很简单——当前的混沌行情，根源就在11月那份金融数据里。但同时，2026年春季躁动的机会，正在悄悄酝酿。
今天咱们就把这事儿掰开揉碎了讲清楚。
一、11月金融数据告诉我们什么？钱都“躺平”了
先看几个关键数字，这些数字直接决定了市场为什么这么难做。
第一个数字：M1-M2剪刀差=-3.1%
什么意思？简单说，M2是存在银行里的钱，M1是活跃流通的钱。剪刀差从10月的正2.0%变成11月的负3.1%，说明钱都不动了，大家宁愿把钱存银行也不愿意拿出来花、拿出来投资。
市场上的“死钱”越来越多，企业不敢扩产，居民不敢消费，资金活跃度在下降。钱不流动，股市哪来的增量资金？这就是为什么最近板块轮动这么快——因为没有新钱进来，全是存量资金在那儿博弈，今天炒这个明天炒那个，根本形成不了合力。
第二个数字：住户贷款崩了
2025年前11个月，住户贷款只增加了5333亿元，同比少增1.28万亿元。要知道，去年同期可是2.3万亿的增长，现在直接腰斩还不止。
这说明什么？老百姓不敢借钱了。不敢买房，不敢消费，大家都在拼命存钱、卸杠杆。经济学上有个词叫“资产负债表衰退”，就是这个状态——大家宁愿还债也不愿意借新债，整个经济的活力就被压制住了。
第三个数字：政府债券净融资13.15万亿元
这个数字倒是亮眼，同比多增3.61万亿元，是社融增长的最主要贡献。这说明什么？民间不投资了，政府就得挑起大梁，通过发债搞基建、补短板，维持经济基本盘。
你看，数据已经讲得很清楚了：资金活跃度不足、居民消费意愿疲软、实体需求偏弱。在这种情况下，市场能形成什么合力？板块能不轮动吗？
这就是为什么最近操作难度这么大的根本原因。
二、市场为什么这么“分裂”？因为在等一个转折点
很多人看到这些数据就开始悲观了，觉得经济这么差，股市肯定也好不了。
但我要告诉你，用线性思维看经济，永远赚不到大钱。
巴菲特有句话说得好：“别人恐惧时我贪婪。”芒格也说过：“反向思考，始终反向思考。”
现在的市场确实难做，但正因为难做，才说明我们正处在一个转折点附近。为什么？
因为经济差到极致，就没有继续下降的空间了。11月的数据已经把问题暴露得这么明显，政策面不可能视而不见。你看，12月的中央经济工作会议已经定调了“更加积极的财政政策”，明年两会还会有更多政策出台。
更重要的是，当所有人都悲观的时候，市场往往已经在底部了。
现在的A股，板块轮动强度达到历史较高水平，机构都在说这是“无为时间”，说白了就是垃圾时间。但你有没有想过，垃圾时间的另一面，就是布局时间？
历史数据告诉我们，从2010年到现在，除了2022年因为特殊原因缺席，A股每年都会来一波春季躁动。
三、2026年春季躁动：为什么大概率会来？
说到春季躁动，很多人觉得这是玄学。其实不是，背后有非常清晰的逻辑。
第一个逻辑：政策窗口期
每年12月的中央经济工作会议和次年3月的全国两会，是全年最重要的政策窗口。A股本身就是政策市，重要会议定下的方向，就是资金追逐的主线。
2026年春节较晚，政策效果有更长的发酵时间，市场对政策的预期会更强。
第二个逻辑：资金面宽松
每年年初，银行都要搞“开门红”，信贷投放量会明显增加。加上春节前后，企业存款向个人存款转化，市场上的资金会更充裕。钱多了，股市自然就有支撑。
第三个逻辑：业绩真空期
春节前后，宏观数据暂停披露，年报和一季报也没出来。这时候市场对业绩的感知是模糊的，没有坏消息就是好消息。这种不确定性反而给了市场想象空间，资金会提前进场布局。
第四个逻辑：机构调仓需求
年初是机构新一年的开局，他们需要调整仓位、开新仓，这会提升市场的风险偏好。尤其是那些去年表现不好的基金经理，更需要在年初搏一把，争取开门红。
你看，这四个逻辑叠加在一起，2026年春季躁动的概率是非常高的。
四、那么问题来了：应该关注什么？
机会有了，方向在哪？
机构的共识是“科技+周期”双主线。
科技这个理解起来也很简单，那就是AI正在重塑一切生产力。
你看现在的巨头公司，苹果、微软、谷歌、Meta，全都在疯狂投资AI算力。国内的阿里、腾讯、字节、百度，也都在大规模建设AI基础设施。这不是炒概念，这是真金白银在投入。
AI的应用场景正在快速落地：智能驾驶、工业自动化、医疗诊断、教育培训、内容创作．．．几乎所有行业都在被AI改造。这个趋势不可逆，未来十年的核心资产，一定是围绕AI展开的。
所以我们从7月16号开始提的创业板人工智能ETF（159363，场外联接：023407）今年就表现得挺不错。
为什么？
第一，它是纯正的AI主题基金。持仓都是AI产业链的核心公司，重仓“易中天”，光模块CPO含量超56%，包括算力、应用、数据等各个环节，能够充分受益于AI产业的爆发。
第二，ETF分散了个股风险。AI板块涨跌起伏很大，个股选择难度极高。ETF把风险分散到一篮子股票上，既能把握行业机会，又不会因为踩雷单只个股而翻车。
目前，创业板人工智能ETF（159363）最新规模超32亿元，近1个月日均成交额超6亿元，在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中排行第一。
当然风险也有，人工智能这个板块本身就是过山车。
AI是高科技赛道，市场情绪一来，涨得飞快；情绪一走，跌得也吓人。这个基金是20CM的涨跌幅，所以一天涨5%、跌5%都是家常便饭。如果你看到账户天天大起大落，晚上睡不着觉，那这个品种真不适合你。
而且目前科技涨得比较多，追高的风险比较大，短期肯定有回调压力。追高买入的话，可能要承受一段时间的浮亏。
所以这个适合那些风险偏好很高的选手，风浪越大鱼越贵，别人能承受30%的回调，那能吃到60%的肉也是合理的。
除了科技之外，明年的周期行情依然还是会有。
因为现在全球的原材料都开始涨价了。
比如黄金白银今年涨了很多，不少投资黄金白银的人赚到了钱。铜也是，这两年铜价大幅度上涨，反应到A股市场就是紫金的走势一骑绝尘。
而且更重要的是，周期股的业绩弹性极大。
打个比方，一家铜矿公司，铜价从5万元/吨涨到6万元/吨，看起来只涨了20%。但这家公司的利润可能直接翻倍，因为成本是固定的，价格涨的那部分全是利润。
业绩一翻倍，估值再修复，股价涨个50%、100%都是正常的。
更重要的是，现在很多周期类的公司和板块依然便宜。
过去两年经济不好，周期股跌得很惨，很多公司的估值都在历史底部。市盈率五六倍、市净率一倍多的公司一大把。这种估值水平，只要业绩稍微改善，股价就会迅速修复。
巴菲特有个理念：“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”现在市场对周期股是恐惧的，觉得经济不好。但恰恰是这种时候才会给你介入的机会。
五、现在应该怎么做？三个建议
最后，给大家三个实在的操作建议：
第一，控制仓位，别满仓干。
现在还在调整期，指数可能还会继续震荡。这时候最忌讳的就是满仓梭哈，一旦市场继续下跌，你连调整的余地都没有。保持六七成仓位，留一部分现金在手里，遇到好机会才能加仓。
第二，别追短线热点，别被“走马灯”带着跑。
板块轮动这么快的时候，追涨就是给别人抬轿子。今天算力火明天就凉，今天商业航天热明天就跌，追来追去最后就是被来回打脸。
与其天天盯着热点，不如把精力放在长期方向上，等待合适的价格慢慢布局。
第三，保持信心。
在这个市场一定要保持信心。即使现在已经出现了亏损，也要拿到回本的时候再走。现在还是慢牛的氛围，跌下去拿久一点也能赚回来，不要轻易割肉。
今年我们看到了4000点，那过几年就会看到5000点，6000点，这都是可能发生的事情。
结语：懂周期的人，才能赚周期的钱
《盐铁论》里有句话：“富在术数，不在劳身；利在局势，不在力耕。”
翻译成大白话就是：真正的财富，靠的是掌握规律、看懂周期，而不是埋头苦干。
现在的A股确实难做，11月金融数据也确实不好看，但这些都是暂时的。经济有周期，市场有规律，当所有人都悲观的时候，往往就是转折的开始。
别被短期的波动吓到，别被市场的混沌迷惑。真正的投资者，是在别人恐惧时布局，在春天来临前播种。
现在，就是那个播种的时候。
共勉。
风险提示：以上为个人观点，仅供参考。短期涨跌不预示未来，如提及个股或基金不代表投资建议。投资需谨慎。
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