香港理工大学李鸣：我国AI市场一级融资规模小及AB轮融资难，融资额仅为美国的1/17
专题：2025年深圳香蜜湖金融年会
2025年12月20-21日，第二届“深圳香蜜湖金融年会”将在深圳市福田区隆重举行，本届年会以“识变局，开新局——促进粤港澳大湾区科技-产业-金融良性循环”为主题。会议上，香港理工大学人工智能物联网研究院研究员李鸣称，从金融的支持来看，AI发展需要适合全周期、多层次的金融服务体系。美国通过大规模的融资形成了IPO加并购，再加上股权交易的多元的资本结构，我国AI市场的一级融资仅为美国的1/17，存在规模小以及AB轮融资难等问题。
李鸣称，根据相关数据，2024年美国AI领域的融资为5，425亿人民币，我国为318亿元人民币，当前AI的产业的价值预期模糊、资产类型收益机制不明确、AI大模型技术路径不确定、迭代速度快、技术成果价值周期短、同时产业链金融产品的适配性不足，金融服务上需提升。因此，我国在金融支持上面临如下问题，一是一级市场差距大，国内风险投资机构面临市场化运作不足的困境；二是融资结构失衡，形成“中间塌陷，两头容易”的一个情况；三是商业模式和因为商业模式技术路线不确定，所以风险管控比较难；四是金融服务的适配性比较低，跨境金融服务难，服务体系有待完善。
基于这些情况，李鸣提出一些建议，急需构建适配人工智能大模型发展的金融支持体系：
一是构建多层次的支持机制，在算力层，创新按使用量付费的融合方案；在算法层，设立专项基金，设立“国资+市场”的资本机构；在数据层，推动数据评估和进行适配的机制，探索数据证券化的方法。
二是完善全周期的投资机制。通过国家创投基金和融资机制、社保加险资的配置、银行创新知识产权融资和数据质押等新的方式提升资本供给。通过提高CVC投资比例，形成链主带动产业的闭环生态。加强产业需要，加强对外合作，增强外资对中国市场的信心。
三是创新风险评估与退出机制，建立技术和研发团队的综合评估方法，推动从这个规避失效转为管理失效的这个机制，探索AI评估、AI的价值穿透，创新评估工具，完善资本评估机制与差异化的上市规则，大力发展基金等二级市场业态，加快构建适配新赛道发展的常态化的监管机制，为科技创新与资本高效联动筑牢基石、制度基石。
四是强化产业培育与投后赋能，构建资金加资源加管理三位一体的支持体系，为企业提供全周期的战略规划、资源对接、运营管理等服务，针对研发攻关、场景应用、生产制造等不同阶段的差异化需求，创新适配性经营工具，深化森林式产业培育，生态统筹推进、精准招商，促进技术、资金、人才、要素高效流通，形成产业发展的良性循环。
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