华泰期货：地缘冲突背景下，贵金属缘何下跌？
来源：华泰期货
作者： 新能源有色金属组
相关品种：沪金、沪银
昨日日内贵金属黄金白银价格大幅下跌，主力合约沪金2604收于1062.00元/克，跌幅4.64%；主力合约沪银2606收于17984元/千克，跌幅达10.35%。
下跌主要原因或在于通胀预期升温与流动性收紧的双重作用。地缘方面，伊朗最大的天然气田遭美国和以色列袭击；伊朗随后宣布，将全力打击美国相关石油设施，并将沙特、阿联酋和卡塔尔三国能源设施列为合法打击目标。美国总统特朗普表示，不希望再发生针对伊朗能源设施的袭击。不过，视伊朗未来在霍尔木兹海峡的举动而定，特朗普仍有可能再次考虑将更多伊朗能源设施列为打击目标。整体看，地缘冲突有较明显的升温迹象，原油价格继续上行，市场或将转向交易美国通胀回温以及经济滞胀。
美联储方面，议息会议将联邦基金利率目标区间维持3.50%-3.75%不变，符合市场预期。声明显示，委员们以11-1的投票比例通过此次的利率决定。点阵图显示2026-2027年仅各降息1次，降息路径更加保守，凸显美联储在多重风险下的谨慎观望立场。鲍威尔表示，若通胀无进展，将不会降息。绝大多数人不认为加息是基本预期，但下一步行动是加息的可能性确实被提及。
现阶段市场交易主线多集中于地缘冲突升温背景下的连锁反应，风偏转换背景下能继续支撑贵金属价格的流动性较为弱势。后市看，短期贵金属以中性观点为主，需跟踪地缘事件进展以及流动性相关指标。
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