收评：创业板指大涨3.78%创阶段新高 上涨个股超3900只

　　4月9日晚，天秦装备披露2025年年报。报告期内，公司前五名客户合计销售金额约为2.19亿元，前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例为94.41%，客户高度集中，引发广泛关注。此外，报告期内，公司毛利率降至34.97%。最近3年，公司毛利率分别约为38%、35.39%、34.97%。

　　对此，天秦装备证券部工作人员独家回应中国证券报・中证金牛座记者，毛利率下滑主要由于产品结构发生了改变。公司前五大客户销售占比高是由于把一些主要客户的关联公司也合并计算。

　　除此之外，外界对公司现金及现金等价物减少以及应收账款增加颇为关注。

　　依据年报，2025年，现金及现金等价物净增加额为-2.28亿元，同比下降379.14%，主要系投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少所致。

　　年报显示，2024年末和本报告期末，公司应收账款净额分别为8172.31万元、8885.42万元，占当期末流动资产比重分别为13.05%、14.83%。如果公司不能按期收回应收账款，则公司存在一定的资产损失风险。随着公司业务规模的进一步扩大，公司的应收账款可能会进一步增加，公司可能出现应收账款不能按期收回或者无法收回的情况，这将对公司的经营活动现金流量、生产经营和业绩产生不利影响。

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