国联民生证券：中东战争烈度下降情境下如何进行行业布局
来源：国联民生证券股份有限公司
摘要
若假设中东战争烈度下降，短期如何进行行业配置？——①寻找有望超跌反弹的行业。历次市场底部的第一波反弹主要来自“超跌反弹”。从历史经验看，市场企稳前2月的跌幅对未来行情的预见性最好，并且“超跌反弹”的持续性往往为5周左右。②寻找跟VIX指数相关性高的行业。历次中东区域冲突后，VIX指数往往容易快速冲高。VIX指数回落后，权益资产表现或更好。③适量配置红利资产应对波动。全A相对红利风格已经持续占优12个月，且估值相对全A并不贵。从各行业PB、PE水平看，高股息行业的估值水平不在绝对高位。
若假设中东战争烈度下降，中长期如何进行行业配置？——①油价下行，哪些行业成本受益，股价上行。如果战争冲突减缓，油价开始下行，成本与油价正相关且股价与油价负相关的行业会明显受益。②哪些行业的需求或改善。以伊拉克战争作为参考，伊拉克从2017年开始加速进口，汽车、电子受益最明显。如果伊朗进口复苏，对中国汽车、家电等依赖度或更高。
风险提示：全球地缘政治出现重大变化，导致全球市场风险偏好急剧变化。市场流动性超预期变化。历史数据不代表未来。
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