M4Markets:紧平衡或后置显现
5月22日，能源库存与应急储备的动用，会在短期内“平滑”供需缺口，但这并不意味着紧平衡不会到来。该平台表示，当库存被动去化与补库节奏发生错配时，价格对供给端扰动的反应可能会被推迟，随后以更集中的方式反映在现货与价差结构上。
从供需链条看，库存回落可以暂时缓解供给压力，但库存本身并非无限。该平台认为，一旦可用库存接近市场心理阈值，现货溢价、跨期价差以及运费等指标更容易出现同步变化，带动价格波动扩大。
与此同时，炼厂开工与成品油需求的韧性，会影响库存去化的持续性；而供给端的恢复速度与物流瓶颈，也会改变市场对“回归正常”的定价预期。多因素叠加时，市场可能在相对平静后突然进入更强的再定价阶段。
后续关注点在于库存数据是否继续走弱、现货价差是否维持强势以及供给恢复是否具备可验证的节奏。该平台分析称，若库存缓冲逐步削弱，紧平衡的影响可能更集中地体现在后续几个统计周期里。
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