湘财证券：五月LPR再次保持不变 A股指数继续宽幅震荡
来源：湘财证券股份有限公司
核心要点：
A 股指数继续宽幅震荡
据Wind 数据，2026.05.18-2026.05.22 日，我们关注的6 个A 股指数继续宽幅震荡：上证指数下跌0.54%、深证成指微涨0.23%、创业板指微涨0.24%、沪深300 微跌0.30%、科创综指上涨3.54%、万得全A 微涨0.04%。
周振幅最大的是科创综指的9.25%。
A 股指数2026.05.18-2026.05.22 日继续宽幅震荡，主要原因还是此前连续上行后，上证指数在4200 点附近的抛压较重。同时，此前市场关注的美国总统特朗普、俄罗斯总统普金的访华都顺利结束，短期进一步利好消息有限，市场观望气氛上升。
二级行业中，玻璃玻纤、元件涨幅居前
据Wind 数据，31 个申万一级行业上周数量上跌多涨少。周涨幅居前的板块是：电子、建筑材料，分别上涨了6.56%、2.61%；而跌幅居前的是农林牧渔和石油石化，分别下跌了6.31%和4.70%。
据Wind 数据，124 个申万二级行业（扣除林业）中，上周涨幅居前的是元件、玻璃玻纤，周涨幅分别为14.01%和10.79%。2026 年以来累计涨幅居前的是玻璃玻纤、元件，累计涨幅分别为87.31%、71.04%。而周跌幅居前的是文娱用品、个护用品，周跌幅分别为7.46%和7.35%。2026 年以来累计跌幅居前的是航空机场、保险Ⅱ，分别累计下跌了25.09%和21.63%。
据Wind 数据，259 个申万三级行业（扣除16 个无数据行业）中，上周涨幅居前的是被动元件、半导体设备，周涨幅分别为11.77%和9.45%。
2026 年来累计涨幅居前的是通信线缆及配套、激光设备，累计涨幅分别为135.80%、121.87%。周跌幅居前的是耐火材料、印刷，跌幅分别为10.12%、9.66%。2026 年以来跌幅居前的是百货、旅游综合，跌幅分别为26.91%、26.62%。
4 月出口保持强势，5 月LPR 继续不变
在宏观数据方面，上周公布的宏观数据主要有进出口和LPR 等。据Wind数据，4 月份的出口同比上升14.10%，远高于3 月份的2.50%。4 月份出口继续保持强势的主要动力来自于对美国出口4 月同比上升了11.31%，中国2026 年前4 个月对美出口累计同比增速虽依然是负值，但处于持续反弹过程中。
LPR 方面，5 月继续保持不变。1 年期和5 年期的LPR 继续为3.00%和3.50%。这也是2025 年5 月20 日下调10BP 后，连续第12 个月保持不变。LPR 持续保持不变，显示我国经济在地缘政治扰动下仍展现出较强韧性，目前依然无需通过总量降息进一步刺激经济，货币政策依然处于效果观察期。
投资建议
长维度来看，2026 年是“十五五”开局年份，我国将继续维持积极财政政策和适度宽松的货币政策，为2026 年国内经济稳健运行、A 股市场保持“慢牛”态势提供重要支撑。
短维度来看，随着美以与伊朗在中东地区冲突逐步放缓，国内4 月份宏观数据逐步公布，市场在前期上涨后有所回调，湘财三维度模型短期也在强强强和强弱强格局之间摆动，预期5 月下旬大概率保持宽幅震荡状态。建议关注：偏左侧的银行、证券以及服务业；偏右侧的顺周期领域投资逻辑明确的高端装备方向，AI 科技领域有确定业绩的芯片制造相关领域。
风险提示
国际方面：从长周期视角判断，中美竞争依然会持续；地缘冲突方面，俄乌战争、中东冲突，对全球的影响不确定性较大，国际原油价格持续高位震荡，将推升全球通胀，拖累全球GDP 增速。
国内方面：中美在贸易领域冲突暂缓，但存在受其他因素影响被中断的风险；我国房地产领域的投资进一步下滑，将继续拖累固定资产投资增速；我国宏观杠杆率已连续3 个季度突破300%，制约了短期政策持续宽松的空间。
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