光大证券：如何看待短期市场波动？
来源：：光大证券股份有限公司
本周A 股主要宽基指数分化
本周A 股主要宽基指数分化。从主要宽基指数来看，本周A 股主要宽基指数分化，上证50、上证指数跌幅靠前，科创50、中小100 涨幅居前。从市场风格来看，本周多数风格指数收跌，其中，小盘成长涨幅居前，而大盘价值跌幅居前。
行业方面，本周申万一级行业跌多涨少，电子、建筑材料、机械设备涨幅居前，农林牧渔、石油石化、美容护理跌幅居前。
本周重要事件回顾
政策方面，5 月18 日，商务部、财政部、文化和旅游部等6 部门发布《关于加力优化离境退税措施扩大入境消费的通知》，提出提升退税商店覆盖率、实行小额抽检制等8 条具体措施；《稳岗扩容提质行动方案》日前对外发布，18 项具体举措促进高校毕业生、农民工等重点群体就业创业；5 月20 日，中俄双方在北京签署关于支持开放贸易和多边主义的联合声明；5 月21 日，国务院常务会议研究推进全国统一大市场建设有关工作。
产业方面，中国卫星导航定位协会发布的《2026 中国北斗时空产业发展白皮书》显示，2025 年，我国卫星导航产业总体产值达6290 亿元，同比增长9.24%；根据国家充电设施监测服务平台数据，截至2026 年4 月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到2195.5 万个，同比增长47.4%。海外方面，欧洲议会和欧盟理事会代表5 月20 日在法国斯特拉斯堡就欧盟-美国贸易协议相关立法提案达成一致，同意对美国输欧产品实施关税优惠措施，同时强化相关保障机制以维护欧盟及其成员国利益；据央视新闻5 月22 日报道，在巴基斯坦方面调解下，伊朗与美国之间的消息和文本交换仍在继续，目标是达成协议框架。
如何看待短期市场波动？
本周市场波动明显，主要受多方面因素影响：1）半导体、AI 算力等前期领涨板块涨幅较大，短期部分资金获利了结对市场造成一定的压力；2）海外通胀预期、美国10 年期国债收益率上行以及美联储主席换届等因素扰动市场风险偏好；3）市场波动过程中，融资、量化、资金切换等交易层面因素进一步加剧行情起伏。
中长期来看，多重利好因素共振发力，市场有望走出震荡格局，重回上行趋势。
一方面，虽然中东地缘紧张局势仍在持续，相关不确定性尚未完全消散，但经过前期的调整，市场对中东局势的边际变化已逐步钝化，避险情绪带来的短期扰动持续边际弱化；另一方面，上市公司业绩逐步改善，在外部风险因素影响逐步钝化之后，国内上市公司基本面的确定性，或将成为下一个阶段支撑市场逐步上行的核心力量。
市场在未来或主要偏向“弱现实、强情绪” 情景，对应于市场风格即为成长。
经济现实方面，预计经济整体将温和复苏，经济预期将较为平稳。市场情绪方面，在中东局势大方向缓和及产业趋势有望持续催化的大背景下，预计市场情绪仍然有望上行。总体而言，预计5 月市场风格或主要偏向成长。成长风格下，五维行业比较框架打分靠前的行业分别为国防军工、计算机、电子、有色金属、机械设备、电力设备，这些行业在5 月份或许值得重点关注。
风险分析：1、政策实施进度不及预期；2、市场情绪显著回落；3、经济增速水平大幅不及预期；4、中美关系大幅恶化；5、中东局势持续升级。
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