安联投资Michael Heldmann：中国股市权重被严重低估，GDP占全球17%、市值占10%，占MSCI权重仅3%

专题：深交所2026全球投资者大会：资本市场与创新成长――“十五五”规划下的中国机遇

　　5月28日，深交所2026全球投资者大会举行，安联投资股票首席投资总监 Michael Heldmann主旨演讲。 Michael Heldmann用五个关键因素解释了他对中国股市乐观的底层逻辑。

　　第一是政策。过去两年，政府的支持性政策帮助重建了信心。

　　第二是“DeepSeek时刻”。Heldmann特意提到了2025年初的这一标志性事件――中国在AI这个高竞争力领域，已经不再是跟随者。“中国的科技创新没有天花板”，他说。

　　第三是韧性。过去几周中东局势冲击全球市场，但中国股市表现出了相当高的稳定性。CDS利差在过去两年持续下降，即便在最近的地缘政治波动期间也没有走高。

　　第四是流动性。作为管理庞大资产的机构，安联在中国的配置约占其总盘子的10%。“市场流动性越来越好，市值越来越高，这是非常积极的变化”，Heldmann说。

　　第五，也是他重点展开的一点：权重被严重低估。

　　他给出了一组对比数据：中国GDP占全球17%，A股交易量占全球29%，市值占全球10%――但在MSCI全球指数中，中国权益的权重只有3%。而美国的权重是64.7%。

　　“中国值得在指数中获得更高的权重”，Heldmann说。如果这一权重被修正，将吸引更多外资，尤其是被动投资资金进入中国市场。

　　他还注意到一个结构性变化：十年前，MSCI中国A股指数的最大权重是金融和地产；现在，最大权重已经变成了IT。“现在的结构看上去更像一个发达国家的情况了，这是一个非常健康的趋势。”

　　在估值层面，他用阿里巴巴和亚马逊做对比：亚马逊的收入是阿里的5倍，但两家公司在电商市场的份额相似，云业务和税前利润也旗鼓相当。“中概股具有独特的吸引力。”

　　Heldmann总结了他关注的主题投资方向：自给自足（软件、半导体、医疗健康、能源供应）、先进制造（人形机器人、动力电池、新能源汽车、自动驾驶）、以及AI驱动的能源和生物医药。

　　“中国代表着长期的投资机会，值得长期持有”，他说。安联在过去15年里持续加大在中国的持仓比重。“这些信号非常明晰而坚定。”

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