里昂：友邦保险目标价微升至121港元 维持“跑赢大市”评级
里昂发布研报称，日前主持了友邦保险（01299）的集团电话会议，共有55名投资者参与。该电话会议传递出一致的信息：虽然在强劲的2026年第一季后增长可能有所放缓，但其底层基本面依然稳固。目前宏观条件具建设性，内地访客需求维持韧性，监管发展带来支持，且资本效率正在提升。该行维持其盈利预测不变，但在滚动估值模型后，将其目标价由120港元轻微上调至121港元，维持“跑赢大市”评级。
该行提到，尽管中东局势持续紧张，但整体宏观形势依然有利。较高利率对其带来净正面影响，支持再投资回报及保证收益的交付，而通胀对短期理赔的影响有限。在中国香港市场方面，尽管人民币年初至今升值约6%，但对内地访客的购买行为没有实质影响，需求主要受到中美息差及内地低回报投资环境所驱动。此外，虽然香港经纪渠道的竞争加剧，但友邦专注于高质量业务与合作伙伴。过去几季香港的监管变更（如限制产品演示利率在约6.5%及限制首年佣金在70%等）预计将遏制激进定价，令竞争转向保险顾问建议质量与价值主张。
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