陈果：这轮美股AI牛为何不可能像1999互联网那样泡沫化？
来源：陈果投资策略
陈果： 这轮美股AI牛为何不可能像1999互联网那样泡沫化？
友： 我知道美股AI牛是泡沫，但如果现在是类似99年泡沫化的过程，我肯定要趁市场疯狂再海赚一波，这样也不怕右侧回撤。
果： 我觉得你可能想多了。不是每一轮牛尾都会走成99年那样泡沫化。
AI是星辰大海，但这轮硬件基建牛难。
真正市场肯给高PS/PE的公司是下游应用公司， 当年资本市场认可互联网是轻资产+有规模效应+边际成本低的 商业模式， 所以能有批量的．com公司上市，且确实有30%的．com公司盈利有EPS。
但如今资本市场内心并不认可．AI公司的商业模式，目前美国也就Anthropic和OpenAI真正能吸引资金发掉IPO，但都无EPS可言，目前硅基上游通胀情况下更无可能有批量新创业公司盈利。而上游硬件基建股当前再怎么短缺再怎么高景气，资本是无论如何不肯给高PE的。 因为同样的EPS 份额被上游拿了，但华尔街坚持不肯给这个EPS以高PE，那这个牛市泡沫自然吹不大，无法和99年互联网牛相提并论。
不愿高PE，就不会太泡沫化 ，确实不会复刻00，但那牛尾也鸡肋。
基建牛就比较简单： 高PB小心，不奢望高PE，考虑增速见顶前close交易。
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