中信建投：A 股市场显示出一定的韧性，市场短期有望迎来反弹，但向上空间有限，震荡格局或将延续
来源：中信建投证券股份有限公司
本周A 股市场低开后整体企稳，显示出一定的韧性，市场短期有望迎来反弹，但向上空间有限，震荡格局或将延续。主因市场面临着一定程度的资金面制约，投资者观望态度浓厚。海外流动性预期反复，但暴力加息门槛犹存。整体来看，A 股面临的内外部环境趋于复杂，可能对风险偏好形成一定压制，市场预计呈现“上有顶、下有底”的震荡格局，配置上以短期再平衡为核心，适度控制高波动暴露，关注基本面确定性更强的细分景气赛道，等待内外部不确定性落地带来的预期校准。行业重点关注：AI（芯片、半导体、光通信等）、有色金属（工业金属、小金属）、煤炭、非银、新能源等。
A 股短期有望反弹但空间有限，关注资金面后续动态本周A 股市场低开后整体企稳，显示出一定的韧性，后市不必过于悲观，市场短期有望迎来反弹。但市场向上反弹的空间也相对有限，这主要是因为当前市场也面临着一定程度的资金面制约。近期两融资金出现流出，行业主题ETF 也并未显示出流入态势，总体而言投资者观望态度浓厚。
一方面，当前市场估值已处于相对高位，部分板块交易拥挤度较高；另一方面，外部美联储加息预期反复，内部今年IPO 体量可能显著增长，这些内外部不确定因素共同制约了资金短期进一步入场意愿。
海外流动性预期反复，但暴力加息门槛犹存
上周公布的美国非农就业数据超预期强劲，本周通胀数据也表现偏强，市场仍然存在对美联储加息的担忧。但目前美伊局势“高压但可控”，国际油价近期整体较为稳定，减轻了美联储实施暴力加息的紧迫性。
另一方面，过度激进的紧缩政策可能引发经济硬着陆风险，并有极大可能对AI 产业带来明显打击，预计美联储在政策上仍将保持一定的灵活性，更倾向于通过预期管理而非超常规的利率跳升来平衡通胀与增长。
短期再平衡，等待内外部不确定性落地
整体来看，在内部资金面存在一定程度制约，海外流动性预期反复的背景下，A 股面临的内外部环境趋于复杂，可能对风险偏好形成一定压制，市场预计呈现“上有顶、下有底”的震荡格局，配置上以短期再平衡为核心，适度控制高波动暴露，关注基本面确定性更强的细分景气赛道，等待内外部不确定性落地带来的预期校准。
首先，关注AI 算力产业链内部的活跃方向，作为科技成长的核心赛道，仍具备较强的景气催化机会。其次，资源品板块基本面支撑较强，通胀韧性提供名义定价，供给侧约束叠加安全溢价，新需求构筑增量。最后，短期市场风格再平衡，非银、新能源等板块经历调整后具备配置价值，若美伊和谈顺利达成，石化、机械等板块有望受益修复。
风险提示：政策落地不及预期；中东地缘局势恶化风险；美股波动超预期。
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