中信证券：关注中报驱动性行情 业绩行情或已启动

　　这两天，高考成绩开始放榜了，A股也完成了期中“考试”。

　　今天，一起盘一盘上半年A股交易数据背后叙事逻辑，看看如何从上半年的“错过”当中“抓住”下半年的机会。

　　文末，照例有概念标的，欢迎感兴趣的朋友文末自取

　　01这是最好的上半年，也是最差的上半年

　　?核心大盘指数：几乎全线走牛 

　　上半年，10个大盘指数，9个上涨，科创50涨超60%、创业板指涨超30%、中证500涨超20%、深证成指和中证1000涨超10%；8个在上半年创出过10年新高，5个在上半年创出过历史新高。

　　其中，科创50、中证500，上半年涨幅为近10年同期最高。微盘股指数，可谓过山车走势，5月11日前一度涨超20%，此后开启持续调整，最新收盘价较年内高点回撤23.3%，也成为年内10大指数中唯一的下跌。

　　Wind，中信证券客群发展中心整理；数据截至2026年6月30日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

　　从大盘指数角度看，上半年牛市氛围浓郁。但体感落差，出现在了行业、个股层面。

　　?行业：有人10年最佳、有人10年最差

　　从行业来看，今年上半年，上涨行业不足三分之一。

　　电子涨超80%、通信涨超70%、建材涨超40%，都是近10年的最好上半年。

　　而消费者服务、综合金融、商贸零售、食品饮料、汽车、钢铁、交通运输这7大行业，跌幅10%-30%不等，成为这10年表现最差的上半年。

　　Wind，中信证券客群发展中心整理；数据截至2026年6月30日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

　　? 个股：翻倍股创10年新高，但中位数-15.44%

　　上半年，翻倍股超300只，占比超6%，数量、占比都是这10年的上半年最高。这是个股投资美好的一面。

　　但今年仅31.02%的个股上涨，中位数-15.44%，分化的表现尽显个股投资残酷的一面。

　　Wind，中信证券客群发展中心整理；数据截至2026年6月30日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

　　这是最好的上半年，资本市场魅力不减，赚钱效应不弱，大方向的迭代主线清晰、明确。AI带来的生活、工作、商业模式的加速升级更迭，令人充满想象空间。

　　这也是最差的上半年，行情极致、分化显著，对投资者能力的挑剔无疑是严苛的。AI带来改变的焦虑，似乎逼迫每个人都要走出舒适圈，重新思考。

　　也许最好与最坏的上半年给我们最大的启示在于：拥抱变化、找到锚点、跟上大势、保持在场，才是普通人最稳妥且又积极的应对。

　　02 下半年：抓住业绩的锚

　　?关注中报驱动性行情

　　6月以来，已经公布业绩公司，全部预喜，股价也整体有不错表现。

　　公布业绩的首个交易日（T日）平均跑赢上证指数9.98个百分点，此后节节走高，到公布业绩的第5个交易日（T+4日）跑赢上证指数18.36个百分点。

　　可以说，业绩行情或已启动。

　　6月以来公布中报预告公司

　　股价相较上证指数平均超额表现

　　Wind，中信证券客群发展中心整理；数据截至2026年6月30日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

　　历史数据显示，整个7月份都是上市公司中报业绩预告的密集披露期。沪深主板公司若触发净利润为负、扭亏为盈、盈利且净利同比 ±50%以上等情形时，更是需要在7月15日内强制披露预告。

　　相关业绩披露后，还有一个明显的规律：预告业绩增速越高，股价表现一般越好。

　　我们以2025年中报预告数据为例，预增个股中，增速越高、短时相较上证指数的超额收益越大，比如T+10日时，业绩预告下限同比增长＞100%的公司，平均跑赢大盘超6个百分点；而业绩下滑公司，尤其是同比增速下限超-50%的部分，预告公布T+10日内整体跑输大盘。

　　2025年中报预告

　　不同增速下限公司股价表现

　　Wind，中信证券客群发展中心整理；数据截至2026年6月30日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

　　当然，更客观地来说，股价的走势其实是预期与现实的博弈。业绩越超预期，股价越有望强势，反之则面临考验。

　　所以，7月份的业绩预告密集期，也是我们重新审视行业、审视股价的窗口：

　　大涨的AI业绩能否超预期、走弱板块业绩是不是真有那么差。

　　为此，我们梳理了机构对所有行业的2026年预期增速，供大家参考。

　　Wind，中信证券客群发展中心整理；数据截至2026年6月30日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

　　?找到适合自己的工具，跟上大势

　　极致分化的行情，考验着每个人的心态。

重仓AI，虽然收获了盈利，但近期振幅明显加大，比如上周四下跌4%后又迎来持续反弹，不少人表示焦虑，止盈担心错过行情、继续持有又舍不得盈利回吐。

未重仓AI则更加棘手，踏空本就难受，买入AI担心是高位入场，更担心的是换仓AI后，原有持仓大涨、AI迎来大跌。 

　　对于我们来说，谁也无法判断顶在哪里、底在哪里，但上涨总有顶、下跌总有底。

　　最好的上半年告诉我们，当世界进入换挡期，选择比坚持重要。找到适合自己的工具，稳得住心态，保持跟上大势更有含金量。

　　当下的主流宽基指数，不仅分散持仓了几乎全部行业，而且含科量也都不低，既可以解决对于AI的恐高心理、也能不错过非AI板块可能的补涨行情。

　　我们以中证500指数为例，当前涵盖了全部中信证券一级行业，而且指数也不断迭代更新，目前持有科技赛道（通信、电子、计算机）的比重也达到了38.68%，而10年前这一比例仅为16.5%。

　　中证500指数行业构成

　　Wind，中信证券客群发展中心整理；数据截至2026年6月30日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

　　中证500指数近10年行业构成变化

　　Wind，中信证券客群发展中心整理；数据截至2026年6月30日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

　　写在最后 

　　投资，需要的是穿越周期，守住底线，保持在场，无需追求极致。

　　当你执念于最好的时候，往往会踩中最坏的陷阱。

　　愿每个人都能选择合适的工具，乐观看待未来，理性安排投资，分享到时代发展的红利

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